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期债暂获喘息 谨慎但无需恐慌

发布日期:2016年08月30 浏览次数:次  
         在经历前一日的明显调整后,周三国债期、现货市场转向横盘震荡,国债期货主力合约尾盘大致收平。分析人士表示,短期债市情绪偏于谨慎,仍需密切关注资金面走向和政策面动向,谨防风险。
 
  期债跌势稍缓
 
  在经过了周二大幅下挫后,周三国债期货市场来回震荡,跌势放缓。当日,5年期国债期货主力合约TF1612收报101.375元,微跌0.015元或0.01%,成交略增加约半成至10961手。10年期国债期货主力合约T1612收报100.97元,微涨0.005元,成交缩减约一成至28394手。
 
  交易员表示,虽然周三央行重启14天期逆回购操作,并连续第二日通过公开市场操作实施资金净投放,但对资金面紧张局面的改善作用不大。随着市场上有关央行有意维持资金面紧平衡,进而倒逼金融降杠杆的猜测不断发酵,市场情绪明显转向谨慎。在此背景下,短期限资金利率继续走高,债券现货市场与期货市场因而继续承压。不过,鉴于14天央行逆回购利率低于二级水平,且经济与通胀等基本面因素仍旧有利于债市,债券市场情绪虽然谨慎但并不恐慌。 
 
  市场分歧加剧
 
  九州证券等机构指出,在资金面持续偏紧的情况下,14天逆回购操作将导致市场“等风来”的信心出现消退,这可能意味着债市调整风险闸门的开启。中信证券分析师则认为,央行周三开展14天逆回购操作,既体现了央行对债市高杠杆的担忧,也表明了维持流动性平稳的意愿。在此背景下,未来一段时间内,债市预计将呈现出“弹簧市”运行特征。今年以来,债券弹簧市的特点就是单边的市场不能走得太远,否则就会面临调整风险,而本周以来的市场波动也体现了市场情绪的影响。该机构认为,下一步投资者应该更多关注基本面的变化,包括通胀水平、美联储加息预期等因素,在波动中寻找机会。
 
  期债投资策略方面,机构对于未来一段时间国债期货市场运行趋势的分歧在加大。南华期货认为,目前流动性紧势未缓,央行扶助力度有限,对于金融去杠杆的隐忧仍存,债市或还将面临一定压力。若未来一段时间资金面紧平衡成为主基调,被动降杠杆料将施压现券。因此,该机构认为,在央行有降杠杆政策意向的情况下,期债建议以短空为主。银河期货则表示,在货币政策稳定的假设前提下,债券市场会不会出现趋势性反转,必须看市场上有没有其他投资渠道。目前来看,企业部门仍然缺乏真正的融资需求,一旦居民部门购房需求萎缩,则可能再次推升利率债市场。在此背景下,综合考虑到目前国债期货价格已经偏高,建议投资者可继续保留少量多单仓位,继续关注短线加仓机会。
 

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